在一个著名的网络社区里，一篇名为《祥林嫂买了中钨高新之后》的帖子得到了众多网友追捧。故事讲述了主人公“祥林嫂”在几乎是ST中钨(000657)历史最高价34.2元全仓杀入该股后，短时间内被深套的故事。作者还特意交代，“祥林嫂”购买ST中钨的原因是外界有大股东将注入矿山资产的传闻。“不要期望太高，新的重组方案还是不会有矿山注入。”7月14日，ST中钨宣布重组停牌当天，一名湖南有色内部人士就曾向记者如是透露。

　　经历停牌一月有余后，ST中钨于今日晚间披露的重组方案印证了该内部人士的预测，除了注入株硬公司100%股权、自硬公司80%股权，这次还增加了株洲钻石45.89%股权。由于没有传闻中的矿山注入，2007年11月，中钨高新股东大会否决了公司董事会提交的注资方案。

　　公司新的方案还需经股东大会通过，这次会不会重蹈覆辙?一名本土券商研究员的观点较为乐观，“时过境迁，基金有解套的需要，应该会和公司妥协。”因此，方案获通过的可能性较大。

　　能够闯关证监会是关键

　　“其实湖南有色一直希望能以ST中钨来作为一个平台，整合相关的产业，但首当其冲的是必须将股权进行整理，债务进一步规范。”尽管没有矿山注入，该内部人士新方案已经体现了湖南有色整合ST中钨的决心，“是公司目前能拿出的最佳方案了。”

　　根据方案，公司将通过向湖南有色发行股份购买其持有的株硬公司100%股权和自硬公司80%股权;向湖南湘投、株洲国投、株洲高科、千金药业、有色投资和大鹏创投发行股份购买其分别持有的株洲钻石19.40%股权、8.33%股权、4.165%股权、4.17%股权、1.85%股权和7.975%股权。本次发行股份购买资产的股份数量预计不超过45000万股，预估值为20亿元。

　　同时，公司将向不超过10　名的特定对象非公开发行股票募集现金。本次非公开发行股票募集现金的股份数量不超过20000万股，以发行价格不低于每股5.52　元人民币计算，预估值为11亿元。“该方案完全与当年株冶的非公开方案几乎雷同。”该人士虽然认为新的方案获股东大会通过的可能性较大，但他同时透露了自己的担心，方案要实施仍需取得中国证监会的批复，而证监会并不鼓励以资产和现金同时认购股份。“这是该方案最大的悬疑所在，将考验公司的公关能力。”

　　市场普遍认为，ST中钨的整合重组处理不好，必然影响湖南有色的后续融资计划。

　　年内回归计划已落空

　　湖南有色要想回归A股，必须先解决ST中钨和株冶火炬的整合问题，这是中国证监会在公司决定启动回A之路时就留下的“命题作文”，但由于整合之路相对缓慢，根据记者从湖南省政府相关部门得到的信息反馈显示，湖南有色在年内回归A股的可能性已“微乎其微”。“因无法在短时间完成回归A股的工作，所以湖南有色希望通过这样的非公开发行，扫清吸收合并ST中钨的障碍，同时，通过现金认购，还可暂时缓解湖南有色的资金压力。”上述内部人士告诉记者，即使年内不能完成，但回A的计划不会改变，只是时间的迟早问题。

　　他进一步分析，ST中钨这次的定向增发，应该是湖南有色整合中钨的第一步，完成对中钨以及相关资产的绝对控制，相关资产包括株洲钻石、自贡合金等，这样的话，后续的整合压力和阻力会小一点，可能支付的溢价也会少一点。第二步则是完成对ST中钨、株洲钻石等资产的债权债务处理，为这些资产的进出扫清障碍，明晰资产归属，确认资产价值。第三步就可以在适当的时候由湖南有色对ST中钨吸收合并了。“ST中钨这次的定向增发，应该只是湖南有色整合中钨的第一步。”他认为，ST中钨如果整合得好，湖南有色的回归A股就少了一些障碍，这样无论对于湖南有色还是ST中钨的其他股东，都是好事。

责任编辑:胡炼
作    者:文星明